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分享经济:中美贸易博弈不止是利益之争,还有对错与是非

来源:分享经济:中美贸易博弈不止是利 编辑:admin 时间:2018-11-28
中美贸易的一波一折都牵动着全球经济金融的变动。
 
双方贸易冲突还有进一步升级的可能。从深层次看, 一国总体贸易赤字是其国内经济结构和经济政策的结果。消费太多,储蓄不够投资,就必须进口,也就是贸易赤字。中美两国贸易问题是多年来的经济结构性问题,需要双方正视,需要从各自国内政策检讨开始,也需要时间。
 
 
对于美国而言,无视中美和全球经济的深刻变化,违背经济学基本原理,只在双边赤字上做文章,不认真反思美国经济日益严重的内部失衡,就不可能从根本上扭转美国经济日益严重的外部失衡。
 
美国贸易赤字的本质是内部失衡
 
美国长期存在巨额贸易赤字。自1976年以来,美国一直是贸易赤字国。1999年至今,贸易赤字从来没有低于GDP的2%,2006年一度达到GDP的5.5%。
 
金融;岳疵骋壮嘧终糋DP之比有所下降,但仍占GDP的3%左右。
 
2017年,美国贸易赤字高达5716亿美元。如果不是因为“页岩革命”极大提高了美国石油产量,帮助其大幅减少石油进口,贸易赤字还会更大。
 
美国长期贸易逆差是因为长期消费过度、储蓄不足。按国民收入恒等式,贸易赤字是国内储蓄与投资之差,国内储蓄又包括私人部门和公共部门两部分。
 
美国私人部门储蓄长期较低,其中居民储蓄率近十年均值仅5.5%,2017年进一步降至3%的历史新低。
 
根据美联储的调查,2017年每10个美国人里面就有4个连400美元应急现金都拿不出来,需要透支信用卡,向亲友借钱,卖东西换钱,甚至干脆赊账。
 
美国公共部门过去十几年都处于赤字状态,债台高筑。
 
过去60年,联邦财政只有5年盈余,其余55年都是入不敷出;2002年以来,联邦财政已经连续17年赤字,平均高达GDP的4.1%。特朗普政府大搞财政刺激还将进一步恶化财政状况、降低公共储蓄,预计2019年美国财政赤字占GDP之比将由2017的3.5%升至4.6%。
 
总之,美国贸易赤字是其经济结构中储蓄与投资不平衡的产物。
 
消费高,政府赤字,借钱太多,储蓄太少。
 
美国贸易赤字长期存在的另一个结构性原因,是美元独一无二的国际储备货币地位。
 
上世纪60年代,时任法国财政部长、后来的法国总统和“欧盟宪法之父”德斯坦就指出,美元霸主地位使美国享有“过度的特权”(exorbitant privilege),仅靠发行纸币就可以购买全球商品。
 
其他国家如果贸易赤字持续,很容易爆发国际收支;,可是美元的霸主地位使其能够不受资本流动的制约,因为“印钱”就能提供进口融资。所以美国税收不够花,就发国债,美国市场有限,就卖给全球投资者。
 
2017年年末,公众持有的美国国债达到12.3万亿美元,超过美国GDP的60%,其中超过一半(6.3万亿美元)都是由外国投资者所持有。外国持有的美国国债量在美国贸易赤字扩大的过程中持续上升。
 
特朗普治下,美国贸易赤字还将继续扩大。
 
特朗普上台以后,采取扩张性财政政策,一边减税,一边增加政府支出。
 
根据美国国会预算办公室估计,未来10年联邦财政赤字很可能从GDP的3%进一步升至5%。居民减税幅度不大,且将于2025年年底自动失效,对居民储蓄率的提振作用有限。
 
根据NX≡S-I(国民收入的恒等式),美国的贸易赤字将跟随财政赤字上升。IMF预测2020年美国经常账户赤字将占GDP的3.6%,比2017年提高1.2个百分点,2021~2023年经常账户赤字仍持续超过GDP的3%?鄢酝馔蹲示皇找妫ㄏ嗟庇贕DP的0.5%)后,贸易赤字比经常账户赤字还要大。
 
中国通过内部再平衡
 
促进外部再平衡
 
分享经济:中美贸易博弈不止是利益之争,还有对错与是非
 
 
中国仿佛是美国的镜像。中国人民勤劳而节俭,储蓄率高,“中国制造”出口全世界,贸易和经常账户持续大额盈余。
 
2001年中国加入WTO,巨大的人口红利得以释放,叠加快速提高的劳动生产率,中国的出口竞争力越来越强。
 
2001到2007年,中国出口以每年20%以上的增速狂飙突进,经常账户盈余占GDP之比从1.3%攀升至9.9%。
 
与之对应,中国国民储蓄率从2000年的36%升至2007年的51%。出口拉动中国综合国力快速提升,但消费比重过低、投资比重过高,外需依赖过度,中国经济面临另一种外部失衡。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2008年全球金融;⒑,外需大幅萎缩,倒逼中国加快结构转型、扩大内需的步伐,经济逐渐从外需和投资拉动转向内需和消费主导。
 
靠政策短期刺激消费不可持续,必须进行结构改革,持久提高居民收入,切实完善保障机制。
 
中国做了大量工作:一方面,通过教育培训、调整税收、转移支付,促进了劳动收入快速增长,缩小了居民收入差距。另一方面,社保、医保体系逐步完善,覆盖面扩大,保额提高,缓解了居民后顾之忧。
 
中国经济结构转型取得了巨大的成绩,对外账户实现基本平衡。结构改革有效拉动了消费,扭转了经济失衡。
 
2007年到2017年,消费对经济增长的贡献率由50.1%升至58.8%,逐渐向发达国家靠拢;服务业比重由42.9%升至51.6%,超过工业成为第一大产业。
 
随着内需不断扩大,经常账户顺差占GDP之比由2007年的9.9%降至2017年的1.3%,回到了2001年加入WTO时的水平。经常账户盈余持续收窄,有力地证明了中国不搞重商主义,不刻意追求贸易顺差,而是聚焦国内结构改革,通过经济内部再平衡促进外部再平衡。
 
未来中国经济结构将更趋平衡,贸易顺差也将继续收窄。
 
首先,人口结构的杠铃式变化将降低储蓄率。未来数年,预计老龄化和二孩政策将分别推升老年人口和儿童占比,带动抚养比由2018年的40.5%升至2023年的43.6%,从而增加消费、降低储蓄。
 
根据IMF预测,中国总储蓄占GDP之比将由2017年的45.8%降至2023年的42.2%。
 
其次,服务业占比还将进一步提升,服务业进口将显著增加。目前世界服务业占GDP约68%,多数发达国家超过70%,而中国仅有51.6%。
 
随着人均收入的增长和经济结构的优化,服务业占比上升是必然趋势。由于美欧等发达国家服务业具有比较优势,预计中国相关进口将快速增长。
 
再次,消费升级还将继续。2017年中国人均GDP已超过8800美元,未来国内高端消费品市场空间广阔,发展潜力巨大。目前国内居民出国旅游购物及“海淘”盛行,从侧面反映出消费者对国外商品的巨大需求。
 
随着中国市场的进一步开放,预计相关需求将更多地以进口的形式得到释放。IMF也预测未来五年中国经常账户顺差将逐年下降,至2023年降至0.6%,实现平衡。 
 

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